信凯科技资本市场秀“颜色”：聚焦有机颜料开发 推动产品技术变革

来源：国际投行研究报告

信凯科技资本市场秀“颜色”：聚焦有机颜料开发 推动产品技术变革

4月15日，有机颜料行业领军企业之一——浙江信凯科技集团股份有限公司（以下简称“信凯科技”）正式登陆深圳证券交易所主板。上市首日信凯科技开盘上涨298.44%，报51.00元/股。

信凯科技是一家以产品开发、品质管理、供应链整合和全球销售网络布局为核心竞争力的着色剂专业供应商，主要从事有机颜料等着色剂的产品开发、销售及服务。公司业务遍及70多个国家和地区，销售区域覆盖较广。

本次IPO，信凯科技发行价为人民币12.80元/股，发行股份数量为2343.4890万股，募集资金总额达到2.99亿元。。按照规划，募资所得将用于研发中心及总部建设项目等。

信凯科技表示，通过本次发行上市，其将借助资本市场平台提升公司研发实力，优化公司财务结构，以研发为支撑，维系公司产品的持续优势，打造更安全、更环保的有机颜料产品，并助力有机颜料民族品牌在全球市场提升竞争实力。

深耕有机颜料行业，全球营销网络优势凸显

根据招股书，信凯科技成立于1996年，是全球有机颜料行业的重要供应商之一。公司以产品开发、品质管理、供应链整合和全球销售网络布局为核心竞争力，主要产品包括偶氮颜料、杂环颜料、酞菁颜料等，产品主要应用于油墨、涂料和塑料等领域。

由于有机颜料下游客户产品应用场景的多样性，导致了对有机颜料性能需求的差异化、定制化。深耕行业的信凯科技，围绕如何满足下游客户对有机颜料的差异化、定制化需求为核心，建立了一套独特的经营模式：获取及分析客户需求——产品开发——供应链管理——产品检测及品质控制——以自主品牌实现产品销售。

对客户产品需求的理解并制定解决方案、进行产品开发以满足客户需求、管理供应链资源使产品得以生产实现、对产品进行应用型检测并控制产品质量、以自有品牌销售进行品牌保障，这些环节共同构成了信凯科技成熟稳定的经营模式。

在此背景下，信凯科技的行业竞争力和营销网络布局优势格外凸显。

根据中国染料工业协会有机颜料专业委员会评定，公司从2015 年至2023年连续多年位居全国有机颜料出口行业第一名。《中国染料工业年鉴2023》数据测算则显示，信凯科技2023 年度有机颜料出口数量占我国当年出口数量比约为9.86%。

此外，Research And Markets 发布的有机颜料市场研究报告也显示，信凯科技是全球有机颜料市场主要供应商之一，在业内具有一定的知名度和影响力。

凭借产品开发能力、品质管理和供应链整合能力、以及销售服务能力，目前，信凯科技已经在荷兰、美国、澳大利亚、加拿大、土耳其、印度、英国等国家设立子公司，业务遍及全球70 多个国家和地区，针对进入欧盟地区销售的化学品必须进行REACH 注册的“绿色壁垒”，公司自主完成89 个有机颜料及相关化学物质的REACH 注册，是国内有机颜料行业获得REACH 注册数量相对领先的企业。

具体到下游来看，目前，信凯科技已与DIC株式会社、富林特集团、盛威科集团、艾仕得集团、宣伟集团、东洋油墨、阪田油墨、赢彩科技等国际大型企业建立了长期合作关系，成为行业内具有较强影响力的有机颜料品牌商。

经营业绩稳健，核心技术塑造竞争力充分产业化

行业地位显著的信凯科技，在业绩表现上也较为稳健。通过多种渠道拓展公司业务规模，2021年至2023年，信凯科技营业收入分别为12.06亿元、11.92亿元、10.69亿元120,567.04万元、119,238.95万元、106,871.57万元，扣非净利润分别为7,820.07万元、9,108.96万元、8,343.63万元。此外，根据审阅资料，2024年度信凯科技营业收入为141,656.5314.17亿万元，同比增长32.55%，净利润达1.11亿元，同比增长26.31%实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为10,517.03万元，同比增长26.05%。

与此同时，报告期（2021年至2023年、以及2024年上半年）末，信凯科技的资产总额分别为98,345.44 万元、108,314.16万元、133,234.31万元和 162,972.74万元，归属于母公司所有者权益分别为35,189.22万元、45,438.45万元、54,958.94万元、59,735.31万元，报告期内均呈现增长趋势，规模较大。

业务稳步发展的背后，核心技术是信凯科技的“杀手锏”。据悉，信凯科技拥有自己的研发团队和先进的软硬件平台。依托于专业人才与先进设备，公司已建立起了一套相对完善的研发流程。经过多年的研发投入及技术积累，公司目前已经形成了三项核心技术，包括有机颜料表面处理技术、有机颜料检测技术、有机颜料负面物质控制技术。

招股书显示，信凯科技经过多年的技术积累，形成了有机颜料表面处理技术、有机颜料检测技术、有机颜料负面物质控制技术等核心技术，拥有49项授权专利，其中10项为发明专利。公司参与29项国家标准和行业标准的制定，包括国家标准1项、行业标准17项、团体标准11项，其中7项为第一作者，可见其研发技术能力十分雄厚。

数据显示，报告期内，公司来自采用了核心技术的产品收入分别为11.47亿4,670.75万元、11.45114,524.02亿万元、10.45亿104,488.57万元和6.29亿62,928.61 万元，占主营业务收入的97.52%、98.25%、98.42%和95.89%。信凯科技依靠核心技术开展生产经营活动所产生的收入占营业收入的比例均高于90%，充分证明了其核心技术已完全实现产业化。

一直以来，我国有机颜料品种规格众多，市场比较分散。其中，传统有机颜料品种的供应企业较多，同质化无序竞争较为激烈，利润水平较低；而高性能有机颜料性能更加优异，技术、人才等进入门槛高，产品附加值和利润水平更高。

信凯科技表示，未来其将继续以市场需求为导向，技术创新为动力、资本市场为助推器的原则，立足现有优势产品，进一步加强新产品开发，充分发挥公司在技术研发及产品开发、产业链整合、产品品质及合规、全球化布局和营销网络优势、品牌、客户资源等方面的优势，在巩固全球有机颜料行业地位的基础上，重点拓展高附加值的功能性化学品，向高端化、规模化、系列化延伸，努力保持公司在有机颜料行业细分领域的市场地位。

同时，为了顺应“十四五规划”的发展要求，针对当前化工行业信息化及智能化发展的趋势，公司将持续提高自主研发能力，推动智能工厂建设，提高公司产品精细化和高效率的生产能力，进而提升公司面对市场需求多变的应对能力。