蜂巢添幂中短债2024年年报解读：份额缩水31.19%，净资产下滑25.75%，净利润增长96%
来源：新浪基金∞工作室
蜂巢添幂中短债2024年年报已披露，报告期内基金份额总额减少31.19%，净资产合计下滑25.75%，净利润增长96%，基金管理费增加76.59%。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
主要财务指标：净利润大幅增长，资产规模有所下滑
本期利润显著提升
2024年蜂巢添幂中短债A本期利润为25,811,707.52元，C类为4,371,845.26元，相较于2023年的13,740,972.35元和1,663,489.61元，增长明显，增幅分别达到87.86%和162.82%。这主要得益于投资收益的增加，2024年投资收益为29,144,056.99元，高于2023年的17,922,827.33元。
| 年份 | 蜂巢添幂中短债A本期利润（元） | 蜂巢添幂中短债C本期利润（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 25,811,707.52 | 4,371,845.26 |
| 2023年 | 13,740,972.35 | 1,663,489.61 |
资产净值下降
2024年末，蜂巢添幂中短债A的期末基金资产净值为741,970,998.66元，C类为72,590,678.71元，相比2023年末的1,053,085,366.02元和43,264,680.87元有所下降，降幅分别为29.54%和40.06%。这与基金份额的赎回以及市场波动等因素有关。
| 年份 | 蜂巢添幂中短债A期末基金资产净值（元） | 蜂巢添幂中短债C期末基金资产净值（元） |
|---|---|---|
| 2024年末 | 741,970,998.66 | 72,590,678.71 |
| 2023年末 | 1,053,085,366.02 | 43,264,680.87 |
基金净值表现：略逊于业绩比较基准
净值增长率与业绩基准对比
2024年蜂巢添幂中短债A份额净值增长率为3.45%，同期业绩比较基准收益率为3.63%；C类份额净值增长率为3.24%，业绩比较基准收益率同样为3.63%。过去三年，A类份额净值增长率累计为9.81%，C类为8.89%，业绩比较基准收益率累计为9.58%。整体来看，基金净值增长略低于业绩比较基准。
| 份额类别 | 2024年份额净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 | 过去三年份额净值增长率累计 | 过去三年业绩比较基准收益率累计 |
|---|---|---|---|---|
| 蜂巢添幂中短债A | 3.45% | 3.63% | 9.81% | 9.58% |
| 蜂巢添幂中短债C | 3.24% | 3.63% | 8.89% | 9.58% |
标准差分析
从份额净值增长率标准差来看，过去一年A类和C类均为0.03%，业绩比较基准收益率标准差为0.02%，说明基金净值波动相对稳定，但与业绩比较基准相比，波动幅度稍大。
投资策略与业绩表现：把握市场节奏，增厚组合收益
市场走势回顾
2024年初至9月20号，债券市场因私人部门缩表、地方政府债发行偏慢出现资产荒，叠加宽松货币政策，债券收益率下行。9月底政治局会议后，政策力度加大，债券市场核心逻辑在宽货币和宽财政间切换，10 - 11月初收益率反弹，11月底至12月因降准降息预期收益率快速下行。
基金运作策略
本产品多数时候采取中性久期运作，在4月及四季度机会确定时采取进攻策略，增厚了组合收益，全年收益符合预期。这表明基金管理人能根据市场变化适时调整策略。
宏观经济展望：政策托举，经济供需有望改善
展望2025年，宏观基本面预期在积极财政和适度宽松货币政策托举下，国内经济供需更平衡。供给端工业生产有望平稳增长，需求端消费、基建投资等有望改善，出口面临挑战但增速或温和收敛。债券市场方面，中长期核心逻辑在于信贷需求和货币政策，预计中期债券市场风险不大。
费用分析：管理费用增加，关注成本变化
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,560,210.14元，相较于2023年的1,449,884.73元，增长了76.59%。这主要是由于基金资产规模在一定时期内的变化以及管理难度等因素导致。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 增幅 |
|---|---|---|
| 2024年 | 2,560,210.14 | 76.59% |
| 2023年 | 1,449,884.73 | - |
基金托管费
2024年当期应支付的托管费为426,701.74元，2023年为241,647.48元，增长76.58%。托管费的增长与基金资产规模等因素相关。
| 年份 | 当期应支付的托管费（元） | 增幅 |
|---|---|---|
| 2024年 | 426,701.74 | 76.58% |
| 2023年 | 241,647.48 | - |
投资组合分析：债券投资为主，信用风险需关注
资产组合情况
期末基金资产组合中，固定收益投资占比98.73%，其中债券投资占97.75%，资产支持证券投资占0.98%。债券投资是基金的主要投资方向，如2024年末债券投资公允价值为808,310,309.46元。
债券投资结构
从债券品种看，中期票据占比最大，为75.32%，其次是金融债券占18.25%。投资集中于这些品种，若相关行业或企业出现信用风险，可能对基金净值产生影响。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 国家债券 | - | - |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 148,687,708.91 | 18.25 |
| 企业债券 | 19,924,912.88 | 2.45 |
| 企业短期融资券 | 16,189,195.83 | 1.99 |
| 中期票据 | 613,526,949.77 | 75.32 |
| 可转债(可交换债) | - | - |
| 同业存单 | 9,981,542.07 | 1.23 |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 808,310,309.46 | 99.23 |
持有人结构与份额变动：机构持有为主，份额赎回明显
持有人结构
期末蜂巢添幂中短债A类机构投资者持有份额占比99.0583%，C类个人投资者持有份额占比100%。整体来看，机构投资者是主要持有者，其投资决策对基金影响较大。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 机构投资者 | 个人投资者 |
|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例 | |||
| 蜂巢添幂中短债A | 374 | 1,839,305.34 | 681,422,076.25 | 99.0583% |
| 蜂巢添幂中短债C | 1,917 | 35,740.66 | 0.00 | 0.0000% |
| 合计 | 2,267 | 333,663.45 | 681,422,076.25 | 90.0857% |
份额变动
本报告期内，蜂巢添幂中短债A申购份额为1,299,762,558.26份，赎回份额为1,621,916,021.42份；C类申购份额为1,065,649,712.32份，赎回份额为1,039,296,343.40份。总赎回份额大于申购份额，导致基金份额总额减少。
| 份额类别 | 本报告期基金总申购份额（份） | 本报告期基金总赎回份额（份） |
|---|---|---|
| 蜂巢添幂中短债A | 1,299,762,558.26 | 1,621,916,021.42 |
| 蜂巢添幂中短债C | 1,065,649,712.32 | 1,039,296,343.40 |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例较高情况，可能引发基金净值剧烈波动、流动性风险，甚至导致基金面临转换运作方式等情形。
- 信用风险：基金主要投资债券，若债券发行主体信用状况恶化，可能影响基金收益。
- 市场风险：尽管预计中期债券市场风险不大，但宏观经济和政策变化仍可能导致债券市场波动，影响基金净值。
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